خيارات الأسهم معطوبة من بافيت.
وقد جدد وارن إي بوفيت، الذي يستخدم المنتدى الذي قدمه التقرير السنوي لبيركشاير هاثواي، هجومه على الاستخدام الواسع النطاق لخيارات الأسهم والطرق التي تضمن بها الشركات أن المديرين التنفيذيين سيستفيدون من الخيارات حتى لو انخفض سعر سهم الشركة.
وقال السيد بافيت، رئيس بيركشاير هاثاواي، أن خيارات الأسهم في كثير من الأحيان لا تعطي المديرين التنفيذيين نفس حصة المساهمين، لأن المساهمين سوف تعاني إذا انخفض السعر.
وقد صدر بيانه يوم السبت، بعد يوم واحد من الكشف عن أن شركة جنرال إلكتريك اتخذت خطوة غير عادية بإصدار جولة جديدة من الخيارات إلى المديرين التنفيذيين في سبتمبر. وقد صدرت هذه الخيارات بعد وقت قصير من أن أدت الهجمات الإرهابية إلى انزلاق في سوق الأسهم وجعلت من المرجح أن المديرين التنفيذيين سوف تستفيد من الخيارات السابقة التي صدرت قبل شهرين. وفي تعليقاته على المساهمين، ألمح السيد بافيت نفسه أيضا إلى انخفاض قيمة بريكشاير الصافية بقيمة 3.7 مليار دولار. [صفحة C7.]
قدم السيد بافيت خيارات في مناقشة اقتناء بيركشاير العام الماضي لشركة ميتك، وهي شركة تجعل مواد البناء، من الوالد البريطاني. واشار الى ان 55 موظفا من شركة ميتك اشتروا 10 فى المائة من الشركة كجزء من هذه الصفقة، ولكل منهم ما لا يقل عن 100 الف دولار، وان الكثيرين اقترضوا للقيام بهذا الاستثمار.
"كما أنها لن تكون إذا كان لديهم خيارات، وجميع هؤلاء المديرين أصحاب الحقيقية،" كتب السيد بافيت. "إنهم يواجهون الجانب السلبي من القرارات وكذلك الاتجاه الصعودي. وهي تكبد تكاليف رأس المال. وهم لا يستطيعون "رد" حصصهم: ما دفعوه هو ما يعيشون معه. "
مع الخيارات، أكد السيد بافيت، وهذا ليس ما يحدث. "على الرغم من أن إنرون أصبح رمزا لإساءة معاملة المساهمين، ليس هناك نقص في السلوك الفظيع في أماكن أخرى في الشركات الأمريكية،" كتب السيد بافيت. '' قصة واحدة سمعت يوضح موقف شائعة جدا من المديرين تجاه أصحابها: امرأة رائع يغرق حتى C. E.O. في حفلة ومن خلال شفرات رطبة الشفاه، "سأفعل أي شيء - أي شيء - تريد. قل لي ما تريد. " مع أي تردد، وقال انه يرد، "ريبريس خياراتي." ''
والواقع أن إعادة التسعير الفعلية للخيارات أقل انتشارا الآن، نظرا لأن قواعد المحاسبة قد تغيرت في عام 1998 لمعاقبة أرباح الشركات التي تقوم بذلك. لكن هناك تكتيكات أخرى تحقق نفس الشيء. G. E. اختارت تكتيكا واحدا كانت رائدة من قبل مايكروسوفت، وهو إصدار خيارات جديدة لتكملة تلك القائمة بعد انخفاض سعر السهم.
وأوضح وكيل وزارة الخارجية، الذي صدر يوم الجمعة، أن واحدة من الخطوات الأولى التي اتخذها المديرين بعد الرئيس التنفيذي الجديد، جيفري ر. إميلت، حل محل جون ف. ولش الابن في سبتمبر كان للموافقة على الخيارات الجديدة.
G. E. قد وافقت على منحها السنوية العادية من الخيارات في يوليو، مع سعر ممارسة 43.75 $، والقيمة السوقية لل G. E. الأسهم في ذلك الوقت. وستنتهي هذه الخيارات في عام 2018، بعد عشر سنوات من إصدارها.
الاشتراك في الرسائل الإخبارية.
شكرا لك على الاشتراك.
حدث خطأ. الرجاء معاودة المحاولة في وقت لاحق.
أنت مشترك من قبل في هذه الرسالة الإلكترونية.
راجع نموذج إدارة تفضيلات البريد الإلكتروني أليس كذلك؟ سياسة الخصوصية تعطيل أو الاتصال بنا في أي وقت.
ولكن بعد ان هبط سوق الاسهم، أصدرت جولة جديدة من الخيارات، وتقدم نصف العديد من الخيارات لكل موظف كما حصل هذا الموظف في يوليو تموز.
عمر. قال المتحدث يوم الجمعة ان مجلس ادارة الشركة يعتقد ان الخيارات الجديدة "ستوفر بعض الحافز الاضافى لقادةنا خلال عام صعب".
ونتيجة لذلك، إذا كان G. E. الأسهم تدير أعلى من مستويات يوليو قبل خيارات تنتهي في عام 2018، والمديرين جمع الأرباح على كلا المجموعتين من الخيارات. وحتى مع الارتفاع السنوي المتواضع نسبيا في الأسعار، فإنها ستكون أفضل حالا مما كانت عليه لو كانت المجموعة الأصلية من الخيارات قد صدرت بسعر أدنى في أيلول / سبتمبر.
وأرباح السيد إميلت على خياراته، إذا كان يمارس كل منهم، سيكون 22.6 مليون دولار. على النقيض من ذلك، لو حصل على 800،000 الخيارات مع سعر الإضراب سبتمبر 35.48 $، وقال انه سيكون له ربح 19.5 مليون $، 3.1 مليون $ أقل.
والاستراتيجية الأخرى التي تستخدمها بعض الشركات لتسديد المدراء التنفيذيين هي السماح لهم بإلغاء خياراتهم الحالية بوعد بأنهم سيصدرون ستة أشهر جديدة ويوم واحد، بسعر السوق السائد آنذاك.
يتم اختيار الفترة الزمنية لتجنب الاضطرار إلى الإبلاغ عن قيمة الخيارات كمصروف، وبالتالي تقليل أرباح الشركات المبلغ عنها. وقد انتقدت هذه الاستراتيجية لأن المديرين التنفيذيين - خلال الفترة التي تلغى فيها الخيارات القديمة ولكن قبل إصدارها - لديهم حافز لخفض سعر السهم ومعه سعر الخيارات المتاحة لهم مفروغا منه.
وكانت الشركة الأولى التي تستخدم استراتيجية إلغاء واستبدال سبرينت، شركة الهاتف، بعد أن انخفض سعر سهمها في عام 2000. لم يكن حتى الآن جيدة بالنسبة للمديرين التنفيذيين سبرينت. وكانت الخيارات الجديدة، الصادرة في مايو الماضي، وأسعار الإضراب 22 $ للسهم سبرينت و 24،35 $ للأسهم في سبرينت يس، وتتبع الأسهم لعملياتها اللاسلكية. يوم الجمعة، أغلقت هذه الأسهم عند 16.02 $ و 11.55 $، على التوالي.
نحن مهتمون بتعليقاتك على هذه الصفحة. اخبرنا ماذا تعتقد.
ساعدت هذه (عارية) استراتيجية الاستثمار وارن بافيت جعل الملايين.
مع صافي قيمتها من 65 مليار $، وارن بافيت ربما يكون المستثمر الأفضل في كل العصور. ما الذي يجعله ناجحا جدا؟
ويشير التقرير على بافيت إلى أنه مجرد شراء مخزونات الجودة بأسعار جيدة ومن ثم الاحتفاظ بها لسنوات، وهذا هو جزء كبير من نجاحه الاستثمار. ولكن هذا هو الشيء الوحيد الذي يفعله. وقال انه أيضا الأرباح من خلال بيع "خيارات عارية وضع"، وهو نوع من المشتقات.
أن & # 8217؛ s الحق، بافيت & # 8217؛ s الشركة، بيركشاير هاثاواي، يتعامل في المشتقات. في الواقع، في تقرير سنوي واحد، أقر بافيت بأن بيركشاير جمعت 7.6 مليار دولار في أقساط من 94 عقد المشتقات. وضع الخيارات هي واحدة فقط من أنواع المشتقات التي يتعامل مع بافيت، والتي قد ترغب في النظر في إضافة إلى ترسانة الاستثمار الخاصة بك.
كيفية وضع الخيار يعمل.
لنفترض أنك تريد شراء & # 8220؛ شيز & # 8221؛ الأسهم، الذي يبيع مقابل 20 $ للسهم الواحد. الآن افترض أن المتداول يدفع لك 150 دولارا للسماح له ببيع 200 سهم مقابل 18 دولارا للسهم الواحد في أي وقت خلال الشهرين المقبلين. عندما يحين الوقت، قد تضطر إلى شراء الأسهم التي أردت بالفعل، ولكن ل 18 $ بدلا من 20 $ & # 8212؛ لذلك عليك كسب 150 $ على رأس 400 $ يمكنك حفظ عن طريق شراء بسعر أقل. إذا قرر التاجر عدم بيع تلك الأسهم 200، يمكنك الحفاظ على 150 $.
هل يبدو ذلك صفقة جيدة؟ أنت & # 8217؛ ليس الوحيد الذي يفكر ذلك.
عند البيع، أو & # 8220؛ الكتابة، & # 8221؛ a & # 8220؛ بوت، & # 8221؛ يحق للمشتري أن يبيع لك 100 سهم من الأسهم بسعر & # 8220؛ ستريك برايس & # 8221؛ في أي وقت قبل انتهاء صلاحية عقدك. في مثالنا أعلاه، دفع التاجر لك 0.75 دولار للسهم الواحد ل شيز $ 18 يضع ما مجموعه 150 $ (يتم نقل الأسعار دائما للسهم الواحد، ولكن خيار واحد يمثل 100 سهم). الآن، اسمحوا & # 8217؛ ق يقول سعر السهم ينخفض إلى 15 $. بطبيعة الحال، انه & # 8217؛ ليرة لبنانية & # 8220؛ وضع & # 8221؛ لك، مما اضطر لك لشراء 200 سهم في 18 $. أنت & # 8217؛ ليرة لبنانية تدفع له $ 3،600 للأسهم حاليا بقيمة 3000 $ ($ 15 مرات 200 سهم). حتى بعد الحصول على 150 دولارا أمريكيا (أو ما يعادله بالعملة المحلية) التي تم تحصيلها من أجل بيع خيارك، يمكنك إلغاء مبلغ 450 دولارا أمريكيا (أو ما يعادل هذا المبلغ بالعملة المحلية). لماذا اخذت هذه المجازفه؟
فكر في الأمر بهذه الطريقة: إذا انخفض السعر بما فيه الكفاية، يجب أن تستثمر 3،450 دولارا أمريكيا (18 دولارا أمريكيا للسهم الواحد ناقص 150 دولارا أمريكيا (أو ما يعادله بالعملة المحلية) التي حصلت عليها مقابل خيار الشراء) بدلا من 4000 دولار أمريكي كنت ترغب في دفعها بسعر 20 دولارا أمريكيا للسهم . مهما كان السعر في تلك المرحلة، كنت مثل هذا المخزون لأنك تتوقع أن يكون سعرها أعلى بكثير يوما ما، لذلك عليك الانتظار & # 8212؛ تماما كما لو كنت قد اشتريت بسعر أعلى. وإلا، إذا كنت أرين & # 8217؛ ر اضطر لشرائه، وتبقي فقط أن 150 $.
منذ سنوات، مع الأسهم كوكا كولا حوالي 39 $، باع وارن بافيت 50،000 وضع الخيارات (التي تمثل 5 ملايين سهم) مع سعر الإضراب 35 $ ل 1.50 $ للسهم الواحد، مما يجعل 7.5 مليون $ على الفور. وإذا ارتفع سعر السهم قبل انتهاء العقود، فإنه سيبقي ببساطة كل هذه الأموال. إذا انخفض السعر بما فيه الكفاية، وقال انه سوف يضطر لشراء الأسهم فحم الكوك ل 35 $ للسهم الواحد، وهو السعر الذي يحب. منح، انه يمكن فقط الانتظار وشراء إذا انخفض السعر إلى 35 $، ولكن بهذه الطريقة حصل 7.5 مليون $ بغض النظر عن ما حدث.
وقد استخدم بافيت هذه الاستراتيجية في مناسبات أخرى أيضا، ولكن لا أحد يعرف بالضبط كم مرة لأن بيركشاير هاثاواي لا يشارك علنا تفاصيل صفقات المشتقات. أيضا، بافيت يفعل الصفقات المخصصة التي لا تتوفر لمتوسط المستثمر. ولكن تخيل ما يحدث إذا حافظت على بيع عمليات البيع التي هي & # 8220؛ خارج نطاق المال & # 8221؛ (بمعنى أن سعر الإضراب أقل من السعر الحالي) على الشركات الجيدة التي لا تنخفض أسعار أسهمها كثيرا؟ قد تبقي فقط جمع المال دون أي وقت مضى شراء أي أسهم على الإطلاق. أو قد تضطر إلى شراء بعض الشركات الجيدة مرة واحدة في حين لخصم من السعر الذي تحدده هو عادل.
بالطبع، هناك الصيد. قد لا يسمح لك بعض الوسطاء ببيع هذه الأنواع من الخيارات "المجردة" لأنهم يعتبرونها مخاطرة كبيرة. ومع ذلك، فإن نوعين من خيارات عارية مختلفة جدا من حيث المخاطر. المصطلح & # 8220؛ ناكيد & # 8221؛ يعني أنك لا تملك الأسهم في حالة خيار الاتصال، أو لم يباعها قصيرة في حالة خيار وضع.
فمن السهل أن نفهم خيار الاتصال، الذي هو مثل واعدة لبيع منزل بسعر محدد في المستقبل & # 8212؛ إذا كان المشتري يختار لشراء. إذا كنت تملك المنزل، فأنت & # 8217؛ تمت تغطيته. & # 8221؛ تخيل القيام بذلك عندما كنت لا تملك المنزل. في هذه الحالة، أنت & # 8217؛ & # 8220؛ ناكيد & # 8221؛ لأنك لا تملك الأمن الأساسي لتغطية وعدك. إذا قرر صاحب الخيار أنه يريد ممارسة خياره وشراء المنزل منك، سيكون لديك لدفع أي ثمن ضروري لشرائه من المالك الحالي فقط لبيعه للمشتري بالسعر الذي وعدت. خيارات المكالمة عارية هي محفوفة بالمخاطر.
وضع خيارات ليست من السهل أن نفهم. في الأساس خيارات & # 8220؛ غطت & # 8221؛ إذا كنت قد بيعت المخزون الأساسي & # 8212؛ بيع الأسهم التي لا تملكها، تخطط لإعادة شراء في وقت لاحق & # 8212؛ & # 8220؛ ناكيد & # 8221؛ إذا كنت ملاذ & # 8217؛ ر. لحسن الحظ أنك لا تحتاج إلى فهم يضع يغطي لبيع عارية يضع، ولكن إذا كنت تريد أن تعرف أكثر، شرح أوبتيونسغويد من يضع مغطاة هو جيد جدا.
A & # 8220؛ ناكيد & # 8221؛ الخيار هو مجرد وعد لشراء 100 سهم من الأسهم بسعر محدد قبل تاريخ معين & # 8212؛ إذا كان البائع يريد منك أن تفعل ذلك. أنت & # 8217؛ تقول أساسا، & # 8220؛ أوافق على شراء هذا المخزون بهذا السعر قبل هذا التاريخ إذا كنت تريد مني أن. & # 8221؛
لفهم الفرق من حيث المخاطر، والنظر في مثال شيز لدينا. إذا كنت تبيع اثنين من 18 $ يضع، خطر الخاص بك يقتصر على $ 3،450 & # 8212؛ والمبلغ الذي سوف تفقد في حالة غير المحتمل أن السهم يذهب إلى الصفر وكان لديك لشراء 200 سهم في 18 $ لكل منهما، وتحتفظ رسوم $ 150 الخيار. ولكن لنفترض أنك تبيع خيارين للمكالمات العارية على شيز بسعر ضريبي قدره 22 دولارا (وهذا يعني أن للمشتري الحق في الشراء بهذا السعر)، مقابل 0.50 دولار للسهم (100 دولار أمريكي). يمكن للسهم أن يتسلق إلى 150 دولارا للسهم الواحد، وفي هذه الحالة يتعين عليك دفع 30000 دولار أمريكي ل 200 سهم & # 8212؛ فقط لتسليمها إلى صاحب الخيار مقابل 4،400 $ (22 $ 200 سهم)، مما أدى إلى فقدان $ 25،500 ($ 25،600 ناقص 100 $ حصلت على خيارات المكالمة).
ومن الواضح أن القمار على سعر السهم لا يرتفع هو أكثر خطورة من الموافقة على شراء ربما الأسهم التي ترغب أقل من السعر الحالي، ولكن معظم السماسرة يقترن كلا النوعين من الخيارات المجردة معا. كل وساطة لديها قواعد حول الموافقة على الحساب وأي أنواع من الصفقات المسموح بها. ستحتاج إلى ملء بعض النماذج الإضافية التي تفيد بأنك تفهم مخاطر هذا النوع من التداول، وقد تحتاج إلى بضع سنوات من الخبرة في الاستثمار. الوساطة المتخصصة في الخيارات قد يكون أكثر فهم اهتمامك في استكشاف هذه الأساليب & # 8212؛ وبعضهم حتى يدفع لك لفتح حساب.
إذا تمت الموافقة على حسابك لكتابة خيار عارية، عملية وضع الصفقات سهلة نسبيا باستخدام منصة الوساطة الخاصة بك على الانترنت. لبيع خيارات الشراء على أسهم فحم الكوك، على سبيل المثال، سوف تجد رمز السهم (كو)، أدخله في حقل الخيارات ونرى ما هي الأسعار الحالية لمختلف أسعار الإضراب وتواريخ انتهاء الصلاحية. مع عدد قليل من النقرات، يمكنك وضع وتنفيذ طلبك في ثوان.
ما هي الخيارات الأخرى التي يمكنك تجربتها؟
ماذا لو لم تتمكن من الحصول على موافقة حسابك على كتابة خيار عاري؟ عادة يمكنك الحصول على موافقة على الخيارات المشمولة، وفي هذه الحالة قد تحاول استراتيجية مكالمة مغطاة. أنت & # 8220؛ مغطاة & # 8221؛ عندما كنت تملك الأسهم التي تبيعها خيارات الدعوة أو لديك موقف قصير في الأسهم التي كنت تبيع يضع (ونعم، وهذا الأخير هو أصعب لفهم).
في المثال أعلاه، لنفترض أنك تشتري أول 200 سهم من شيز مقابل 20 دولارا للسهم الواحد، ثم تبيع هذين الخيارين المكلفين ب $ 22 مقابل 0.50 دولار للسهم الواحد. يمكنك جمع 100 $ (ناقص عمولة) الآن، وإذا كان السهم لا يزال أقل من 22 $ عند انتهاء صلاحية الخيارات، يمكنك تكرار العملية لجمع المزيد من المال. إذا كان السعر أعلى من 22 دولارا، فسوف تضطر إلى البيع مقابل ربح قدره دولارين للسهم (حتى لو ارتفعت إلى 150 دولارا للسهم الواحد)، بالإضافة إلى الاحتفاظ بميزة الخيار. من الأسهل الحصول على موافقة على بيع المكالمات المغطاة لأنها أقل خطورة.
إذا كنت ترغب في الحصول على عارية مثل وارن بافيت أو أن تكون مغطاة، عليك أن تفعل المزيد من البحوث قبل التخطيط لاستراتيجية الاستثمار الخاصة بك. وهنا التمهيدي جيد على خيارات الأسهم. وفي الوقت نفسه، نضع في اعتبارنا مفاهيم بسيطة اثنين:
1. عند بيع عارية يضع، يمكنك جمع المال الآن ولكن قد تضطر لشراء الأسهم، لذلك تأكد من أنك ترغب في امتلاكه بسعر المتفق عليه.
2. عند بيع المكالمات المشمولة، يمكنك جمع المال الآن عن الأسهم التي تملكها، ولكن قد تضطر لبيعه، لذلك تأكد من أنك على استعداد لبيعه بسعر محدد.
ونعم، يمكنك أن تفقد المال & # 8212؛ حتى الكثير من المال & # 8212؛ مع ما يقرب من أي استراتيجية التداول أو الاستثمار. تأكد من أنك مرتاح للمخاطر التي تنطوي عليها، وبطبيعة الحال، لا تراهن على كامل محفظتك في هذه الإستراتيجية الاستثمارية & # 8212؛ ستحتاج إلى موازنة ذلك مع خيارات أكثر تحفظا.
ملاحظة: لا بيني المكتناز ولا الكاتب هم خبراء الاستثمار. ونحن نشجع القراء على طلب المشورة التفصيلية من المستشارين المحترفين قبل التصرف على هذه المعلومات.
دورك: هل سبق لك أن تداولت خيارات الأسهم؟ هل فعلت المكالمات المغطاة أو عارية يضع؟ من فضلك قل لنا عن الخبرات الخاصة بك.
المحتوى الموصى به.
الاشتراك للحصول على تحديثات مجانية.
تتجه في المال الذكية.
المحتوى الموصى به.
الاشتراك للحصول على تحديثات مجانية.
المحتوى الموصى به.
مختارة بالنسبة لك.
© 2017 تايلور ميديا Corp. - جميع الحقوق محفوظة. و بيني هاردر ℠، ℠، و ℠ هي علامات الخدمة لشركة تايلور وسائل الإعلام. العلامات الأخرى الواردة في هذا الموقع هي ملك لأصحابها. شركة تايلور ميديا غير مرخصة من قبل أو متحالفة مع أي علامات طرف ثالث على موقعها على شبكة الانترنت، وأنها لا تصادق أو تصرح أو ترعى المحتوى لدينا إلا كما هو موضح هنا. يرجى قراءة سياسة الخصوصية وشروط الاستخدام.
تعليقات وارن بافيت على الخيار الاستثمار.
الحق قبالة الخفافيش، ونحن سعداء جدا أن نرى تعليق بافيت، "أعتقد أن كل عقد ونحن نملك كان متدنيا في البداية، وأحيانا بشكل كبير جدا." لترجمة ذلك إلى المصطلحات من دليل مورنينغستار للاستثمار الخيار، بافيت يقول أن كل واحد من هذه المواقف كان استثمارا لأنه كان لديه سبب لتوقع عائد إيجابي. ما يقوله هو أنه، مثلنا، ينظر إلى الخيارات كأداة للاستثمار، والخيارات المتدنية تمثل فرصة استثمارية. دعونا نقول فقط أنه من الجميل أن يكون شخص من عياره يقترب خيار الاستثمار كما نقوم به.
مناقشة بافيت لنموذج بلاك سكولز تتفق أيضا مع رأينا. وعلى غرار ما نناقشه في دليل الاستثمار في الخيارات، يشير بافيت إلى أن التقلبات الضمنية المستخدمة في نموذج بلاك سكولز تحدد عادة بالمقدار الذي تحركه السهم مؤخرا. ويلاحظ أن نموذج بلاك سكولز ربما يعمل بشكل جيد لآفاق الاستثمار القصيرة، ولكن قيمة النموذج تتناقص بسرعة مع إطالة الأفق لأن تقلبات الأسهم الأخيرة ليست مؤشرا جيدا للنتيجة على المدى الطويل للأمن الكامن. باإلضافة إلى ذلك، ال يتم احتساب قيمة األرباح المحتجزة للشركات األساسية في النموذج. ويشير أيضا إلى أن منشئي النموذج، فيشر بلاك ومايرون سكولز، ربما فهموا هذه القيود على النموذج.
يقول بافيت في رسالته: "تبلغ عقودنا في السوق 37.1 مليار دولار (بأسعار الصرف الحالية) وهي موزعة على أربعة مؤشرات رئيسية: مؤشر ستاندرد آند بورز 500 في الولايات المتحدة، و فتس 100 في المملكة المتحدة، ورو ستوكس 50 في أوروبا، و "نيكي 225" في اليابان، ويأتي عقدنا الأول في 9 سبتمبر 2019، وآخرها في يناير، 24، 2028. لقد تلقينا أقساط بقيمة 4.9 مليار دولار، والمال الذي استثمرناه. "
هناك متطلبات أخرى تحدد بافيت للدخول في استثمار المشتقات هو أنه لا توجد مخاطر الطرف المقابل، والتي يمكن أن تشكل خطرا كبيرا من الاستثمار المشتقات. كما المستثمرين الذين يستخدمون سوق الخيارات المدرجة، يتم تسوية الصفقات لدينا من خلال شركة المقاصة خيارات (أوك). هذه المنظمة، التي تنظم بشكل وثيق من قبل المجلس الأعلى للتعليم ولجنة تداول العقود الآجلة للسلع (كفتك)، بمثابة الطرف المقابل المركزي لكلا الجانبين من التجارة الخيار المدرجة في الولايات المتحدة على الرغم من أن نظريا أوك يمكن أن تفشل، حافظت على الائتمان آا دون أي قلق من خلال الأزمة المالية برمتها، لذلك نعتقد أن مخاطر الطرف المقابل لدينا هي الحد الأدنى حيث يستخدم المستثمرون الخيارات المدرجة.
لأننا لسنا وارن بافيت، لا يمكننا كتابة خيارات تتراوح بين 15 و 20 عاما مضمونة من قبل محفظة الأمان العملاقة لدينا واستثمار قسط التأمين. ومع ذلك، لا يزال بإمكاننا الاستثمار في خيارات طويلة الأجل نسبيا ولديها مزايا أخرى قليلة على العم وارن.
هل خيار وارن بافيت هو خيار الأسهم العكسية؟
يقول وارن بافيت الرئيس التنفيذي المقبل لبيركشاير هاثاواي يجب الحصول على خيارات الأسهم، عكس سياسة التعويض نقدا فقط.
أثار وارن بافيت مجتمع الاستثمار عندما قال المقبل بيركشاير هاثاواي (رمزها في بورصة نيويورك: برك-A) (نيس: برك-B) الرئيس التنفيذي ينبغي أن يكون الوحيد للحصول على خيارات الأسهم.
هذا يبدو وكأنه انعكاس كامل من بافيت الأصغر سنا. الأصغر سنا بافيت كان ازدراء كامل لخيارات الأسهم. في عام 1965، رفض إعطاء رئيسه الجديد بيركشاير هاثاواي أي خيارات على الإطلاق، نقلا عن الإنصاف للمساهمين العام.
بدلا من ذلك، وضع بافيت أمواله الخاصة على الخط، كسيغنينغ قرض 18،000 $ لرئيس الشركة الجديدة لشراء الأسهم في سوق الخيار. هذا المبدأ هو شيء كنت تجد في عدد قليل جدا من الشركات العامة اليوم، وكثير منها منح خيارات على ما يبدو الجميع على الرواتب.
هل بافيت منافق؟
لكن من دون منظور تاريخي، يحصل الكثيرون على انطباع خاطئ. وكانت كلمات بافيت في الغالب على خيار الزائدة والمحاسبة غير لائق، وليس الخيارات على الإطلاق. وفي الواقع، قال في عام 1999 ما يلي:
هذا لا يعني أننا ضد الخيارات. يمكن أن يكون لها معنى هنا في مرحلة ما، ولكن ليس مع تشارلي ولي.
ساعدت تعليقات تشارلي مونجر في اجتماع المساهمين السنوي لعام 2002 على توضيح موقف بيركشاير هاثاواي من الخيارات:
إذا نظرتم إلى تأثير خيارات الأسهم، سترى الكثير من السلوك الرهيب. لإعطاء الكثير من الخيارات لرئيس تنفيذي الذي بنى الأعمال وهو في 60s له للولاء هو وديمنتيد الولاء. هل الأطباء في مايو كلينيك أو المحامين في كرافاث في 60s بهم يعملون بجد إذا كان لديهم خيارات؟
ومن الواضح أنه مسألة حوافز. خيارات بافيت و مونجر لا معنى له. لا يمكن أن تدفع لهم لمغادرة، ناهيك عن البقاء. ولكن لخلف بافيت ومونجرز، الذي من المرجح أن يكون سنوات عمل عديدة قبله، قد تكون الخيارات منطقية.
محاذاة مصالح الشركة المتنوعة.
بيركشاير هاثاواي مكافأة طويلة المديرين التنفيذيين والعمال مع الحوافز للعمل في مصلحة الشركة. في شركة جيكو، تكافئ الشركة المديرين على أساس نمو وربحية السياسات السارية لمدة سنة واحدة على الأقل. في منازل كلايتون، فإنه يقسم الأرباح 50-50 مع المديرين، لمواءمة مصالح الاكتتاب بين أصحاب والعمال. وفي التعويض الوطني، يذهب بيركشاير حتى الآن إلى إطلاق النار الموظفين خلال دورات الأعمال بطيئة، خوفا من أنها سوف تكتب وثائق التأمين سيئة فقط للحفاظ على وظائفهم.
جيكو، الوطنية التعويض، و كلايتون المنازل هي مجرد تروس في عجلة بيركشاير هاثاواي. لا ينبغي مكافأة موظفيها في الأسهم بيركشاير هاثاواي، والتي سوف ترتفع أو تسقط على أساس الأعمال بأكملها، وليس فقط أداء وحدة واحدة.
أما بالنسبة للرئيس التنفيذي، فإن الرهانات أعلى. سوف الرئيس التنفيذي المقبل بيركشاير جعل الجزء الأكبر من القرارات الاستثمارية لبيركشاير هاثاواي، وبالتالي فمن المنطقي أنه سوف يكافأ مع خيارات على الشركة بأكملها على أساس الأداء.
يجب على المساهمين بركشير هاثاواي أن نتذكر أن بافيت عقدت 350،000 سهم الفئة ألف في الشركة لعقود. وكانت مصالحه تتماشى مع المستثمرين منذ اليوم الأول. الرئيس التنفيذي المقبل لن يكون مثل هذا الاهتمام الكبير في بيركشاير. تساعد الخيارات على سد هذه الفجوة.
الأردن ليس لدى واثن أي موقف في أي أسهم مذكورة. توصي موتلي فول بريكشير هاثاواي. يمتلك كذبة موتلي أسهم بيركشاير هاثاواي. حاول أي من الخدمات الإخبارية الحماقة لدينا مجانا لمدة 30 يوما. نحن كذبة قد لا كل عقد نفس الآراء، ولكننا جميعا نعتقد أن النظر في مجموعة متنوعة من الأفكار يجعلنا أفضل المستثمرين. يحتوي كذبة موتلي على سياسة الكشف.
وأعتقد أن مستثمري الأسهم يمكن أن يستفيدوا من تحليل شركة ذات عقلية مستثمرين ائتمان - يستبعد الجانب السلبي ويهتم الجانب الصعودي بنفسه. أرسل لي رسالة بالبريد الالكتروني من خلال النقر هنا، أو تغرد لي.
No comments:
Post a Comment